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恒大再引600億戰投業內:業績高增長性是關鍵
作者:張娜 日期:2018-02-07 出處:生活晨報
    ■晨報記者張娜采寫
    11月6日,中國恒大(03333.HK)發布公告稱,其間接附屬公司恒大地產與6家戰略投資者簽訂增資協議,合共引入第三輪投資600億,高于此前公告300-500億的規模,遠超預期。據了解,引入600億戰投后,以恒大2017年中報公布的數據進行模擬測算,其凈負債率較年中大幅下降近四成。今年以來,在引入1300億戰投及一系列降負債措施推動下,恒大凈負債率較去年年末大降超六成。
    此次引進戰投既有蘇寧、正威等世界500強企業的新面孔,也有山東高速、嘉寓等老面孔,其中山東高速此前投資30億元,此次追加200億元;嘉寓此前投資20億元,此次追加50億元。恒大在第一次引戰時就有業內人士指出,“之所以大家認購踴躍,應該說還是恒大這家公司本身實力過硬。此外,對于強者恒強的房地產行業來說,恒大、萬科、碧桂園這樣的第一梯隊公司,領先優勢會越來越大,一旦出現難得的投資機會,相關機構肯定希望自己能夠搭上這趟順風車”。恒大第三次成功引入600億戰投,充分說明恒大的發展符合甚至超過市場的預期。
戰略投資者為何看好恒大?
    今年年初,許家印大刀闊斧實施戰略轉型,恒大已向“規模+效益型”發展戰略及低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉變。隨著恒大完成三輪合共1300億戰略投資的引入,凈負債率大幅下降,未來三年利潤承諾大幅增至1650億遠超市場預期,“一增一降”體現了恒大增效益、降負債、去杠桿的決心,也顯示出許家印年初制定的戰略轉型成效明顯。數據顯示,截至去年年底恒大已售未結算收入為1924億,今年前十月恒大已實現銷售4223億,今年銷售突破5000億幾無懸念。若以中報14.5%的凈利潤率估算,已經鎖定1000億左右的凈利潤,占到承諾利潤1650億的約六成。
    對此,有行業分析師指出,恒大高速增長的凈利潤背后,體現的則是“恒大模式”強大的競爭優勢。
    在記者去過的十幾個城市中,且不用去看樓盤項目的具體名稱,便可以判斷是否由恒大開發的,因為幾乎全國所有的恒大樓盤,在設計和施工上都高度的統一。
    實際上,這正是恒大強大執行力帶來的標準化運營結果。
    有券商報告指出,恒大的主要競爭優勢在于將產品標準化,整體開發過程包括選擇項目、設計、選材、投標、施工以至銷售,均采用標準化模式進行,令營運效率與成本控制均可做到最好,猶如地產界的“麥當勞”。
    “標準化保證了恒大在大規模擴張中,方寸不亂、大而有序,而擴張帶來的規模優勢又幫助恒大建立起和數百家業內龍頭企業間的強強合作關系,如施工、建材、裝修、家裝等,為產品品質打下了堅實基礎。”業內專家稱。
    也正是有了這樣的品質基礎,恒大才敢于在所有項目推出無理由退房,進一步擴大市場占有率,并迅速拿下房企銷售榜老大的位置。
    在保證品質的同時,恒大通過集中采購統一發包,從源頭上控制成本,保障產品的高性價比,維持強大的競爭力。
    此外,標準化運營和強大的執行力,也使得恒大在拿地后4-6個月即可開盤,不但實現了高周轉,也提高了資金的使用效率,確保自身的大規模快速開發能力。
    而在擁有大規模快速開發能力的同時,恒大還擁有豐沛的現金和土地儲備。“有地有錢,還擁有強大執行力帶來的大規模快速開發能力,恒大就不只是膽大,而是強大,后續的業績也可謂保障十足。”上述業內專家稱。
業績高增長前景可期
    上市以來,恒大保持連年健康快速增長。自2009年上市至2016年,恒大銷售額從303億增至3734億,營業額從57.2億增至2100億,凈利潤從11.2億增至176.2億,核心業務利潤從2.9億增至208.1億,現金余額從143.8億增至3043.3億,業績保持高增長勢頭。
    數據顯示,截至6月30日,恒大總資產達14930億,繼續領跑全國。2009年上市至2017年上半年,恒大總資產已從631億大幅增長至14930億,增長近23倍。除此之外,目前恒大已進入全國223個城市,項目總數超700個,是布局最廣的房企。隨著房地產市場分化加劇,恒大進一步優化了項目布局,重點深耕一二線:一二線城市土地占比72.6%;三線城市土地土地占比27.4%。2017年上半年新增項目152個,平均樓面地價約2039元/平方米。
    根據國內權威研究機構克而瑞發布市場研究簡報,恒大在2017年1-10月的權益銷售排行榜中,以4002.1億元位列全國第一。行業認為,權益銷售額是銷售業績最真實的反映,更客觀顯示房企真正的實力。而在今年7月,恒大以2114.4億的營收躋身《財富》2017世界500強第338位,成為世界500強歷史上排名單年提升最快的企業之一。分析認為,恒大房地產銷售額不斷攀升將推動其營收再創新高,加上其多產業協同發展,預計其未來在世界500強的排名將大幅提升。
    據了解,恒大自2017年已開始由以往高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”發展模式向低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”發展模式轉型,核心就是大幅降低負債率。
    今年恒大已成功引入1300億戰略投資,投資者包括中信、中融、正威集團、華信、蘇寧、山東高速、深業集團、深圳廣田等,充分顯示了央企、國企、大型金融機構及戰略合作伙伴對恒大發展前景的認可。
    除了引入戰略投資者,恒大還正實施多項舉措,推動負債率持續下降。比如土地儲備負增長,即土地儲備每年下降5%-10%,相當于每年減少1000到2000萬平方米土地儲備,以降低土地費用支出;以及擴大盈利規模,進一步增加凈資產。
    今年年初,恒大宣布將在年底前贖回三分之二永續債。公司在5、6月份兩個月內迅速還清總額高達1129億的永續債,提前超額完成目標,顯示其強大實力的同時,也釋放了近百億股東利潤。
    業績連年增長,負債不斷降低,盈利能力大幅提升,優異的表現受到市場肯定,未來發展可期。有分析人士指出,目前港股前20大上市房企平均動態PE約15倍,即便按照恒大明年500億的承諾利潤保守估算,市值將達7500億,而中國恒大目前市值僅為3150億,未來仍有巨大的上漲空間。
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